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阳光城新增产业方向今时

发布时间:2019-09-29 11:07:52 阅读: 来源:橡塑板厂家

阳光城新增产业方向

预计公司14年、15年EPS分别为1.12元和1.62元,目前股价分别对应10.5X和7.3XPE,估值较一二线龙头有溢价。公司用两年时间让地产销售金额增长了2倍(回款口径),年复合增长率超过75%,已经跻身二线龙头地产行列,未来两三年销售的高增长将兑现到业绩的高增长,并开始进入医疗服务行业,维持 强烈推荐 的投资评级。

投资要点

业绩符合预期。报告期内,公司实现营业收入30.7亿元,同比增长8.5%;归属上市公司股东净利润1.8亿元,同比增长30.2%;EPS0.18元。净利润增速高于营业收入的主要原因,是综合毛利率小幅上升2.7个百分点至29.3%,这是房地产结算比例大幅提高所致。公司预计前三季度业绩增长54~73%,对应EPS为0.57~0.64元。

上半年签约金额100亿元(+30%),预计全年签约金额250亿元(+35%)。报告期内,公司签约金额约100亿元,同比增长30%,略低于市场预期;销售商品收到的现金76亿元,同比增长22%。下半年是主要的推盘时间窗口,总可售项目货值约300亿元,按50%的去化率估算签约金额可达150亿元,我们维持公司全年签约金额250亿元的判断,同比增长35%。

上半年获取土地3宗,投资谨慎。上半年,公司在审慎关注土地价格的合理性的基础上,严守投资纪律,稳健投资,共获取土地3宗,合计建筑面积30万平米,土地款15.8亿,仅占销售回款的1/5。截至报告期末,公司土地储备总可售货值约1000亿元,不囤不紧,满足2~3年开发需求。

高杠杆,短期流动性欠佳。期末,公司扣除预收账款后的负债率52%,较一季报下降3个百分点,高于行业平均水平;货币资金29亿元,是短期借款与一年内到期非流动负债之和的34%,较一季报大幅下降37个百分点,短期流动性恶化;净负债率378%,上升94个百分点,远高于行业平均水平,虽反映高杠杆特性但我们认为杠杆水平仍过高。

新增产业方向,进入医疗行业。上半年,公司探索和培育新的延伸业务,出资2000万元增设医疗健康事业管理中心等部门,医疗行业已成为公司新增产业发展方向。

风险提示:业绩不达预期;系统性风险。

长城证券苏绪盛

责任编辑:雾柒

(南方财富网个股频道)

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